Pico Far East Holdings Limited (Pico) 是領先的全球整合品牌體驗方案供應商。在過去十年，公司已成功建立均衡的全球業務佈局。於2025財年，亞太區（不包括大中華區）、EMEA（歐洲、中東及非洲）、以及美洲地區，分別貢獻了總收入的26%、24%及17%。

均衡的全球業務覆蓋 – 預期亞太區，特別是東南亞，在未來幾年將保持健康增長。這是由於企業因中美貿易緊張而轉移焦點，以及支持性的中國政策倡議如「一帶一路」所驅動，後者同時亦推動了中東地區的投資。集團2025財年在東南亞及中東的收入分別實現了強勁的19.9%及23.7%按年增長。

在美國，Pico在一個專業利基市場競爭，提供融合實體活動、社交媒體營銷及數位內容的整合品牌體驗。其獨特的價值主張推動該地區在2025財年錄得47%的卓越按年收入增長。

應用人工智能驅動業務 – Pico透過對數位轉型的深度投入，有別於傳統營銷公司。它運用數據工具及其內嵌人工智能的Pico PowerOne系統，以提供定制客戶解決方案、增強目標定位，並識別高價值客戶機會。其無縫整合社交媒體策略與執行的服務模式，創造了顯著的競爭優勢。

淨現金狀況相當於市值的42% – 公司一直保持嚴謹的風險管理，特別是在信貸風險方面。儘管其客戶包括政府及大型企業，且常面臨較長的付款週期，Pico仍優先考慮財務穩定性，並只選擇與可靠的客戶合作。截至2025年10月底，公司擁有淨現金HK$15.3億元，約相當於其資產淨值的52%。

穩健的2025財年業績 – 公司於截至2025年10月31日止年度（2025財年）表現出強勁的財務表現。其展示了穩健的增長及營運執行力，收入按年增長13.9%至HK$72億元。核心品牌體驗激活業務仍是主要收入動力，貢獻總收入的85%。毛利按年增長14.8%至HK$22.30億元，毛利率維持於健康的30.9%。經營利潤強勁增長18.5%至HK$5.92億元，突顯集團有效的成本管理及強大的盈利能力。

我們的觀點：Pico在2025財年表現強勁，其特點在於行業領先的競爭力及成功的全球擴張。其收入儲備受多項高價值合約支持，包括沙烏地娛樂風險投資（SEVEN）項目（合約價值：HK$7.63億元）及State Farm項目（合約價值：HK$3.74億元）。透過在中東大量投資、在美國進行收購，以及整合東南亞營運，公司已建立一個更均衡、更具韌性的業務組合。此多元化策略提供了多重增長動力，並增強了其抵禦宏觀經濟波動及大中華區增長放緩的能力。集團已為可持續及盈利增長奠定良好基礎。該股份現時交易於#.#倍2026財年預測市盈率，過去兩年預期收益率約x%，派息比率約55%。（研究部）