中國中免（1880 HK，52.85港元，市值615億港元）- 2025年首季業績 

中國中免2025年首季收入按年下跌11%至167億元人民幣，股東應佔利潤按年下滑16%至19.4億元人民幣，錄得連續第五個季度的收入下跌。儘管淨利潤率按季下降0.7個百分點至11.6%，季度淨利潤仍實現457%的強勁環比增長。經營現金流為48億元人民幣，按年下降9.5%。 

近期修訂的旅客退稅政策有望刺激外國旅客在中國消費。憑藉其龐大的「市內」免稅店網絡及國際品牌組合，集團料將受惠。 

我們認為 - 預計五一長假期將為海南島帶來新一輪購物人潮。根據攜程數據，截至4月中旬，海南酒店預訂量按年增長93%，赴海南機票預訂量按年增加63%，入境機票更飆升315%。該股目前的預測市盈率為20.7倍。