小米（1810 HK，股價HK$53.55，市值13,940億港元）17手機系列創下銷售紀錄, 中高端市場地位穩固

小米17系列於9月27日正式發布，涵蓋標準版、Pro及Pro Max三款機型。市場反響熱烈，開售五分鐘內即創下2025年中國市場智能手機各價格區間的首日銷售紀錄。值得注意的是，頂配機型小米17 Pro Max銷售佔比超過50%，成為本次銷售的主力。

硬件升級，定價吸引。全系搭載首發高通第五代驍龍8至尊版，性能對標蘋果A19 Pro。相較於前代產品（小米15系列），新系列在顯示屏、影像系統與電池續航（詳見圖1）等方面均有顯著提升。與此同時，新系列採取了更具競爭力的定價策略。標準版起售價與前代持平，而Pro版起售價則下調300元人民幣，進一步凸顯性價比。

背屏設計成為亮點。小米 17 Pro與Pro Max均採用背屏設計（圖2），此為近期熱門機型中罕見的特色。其2.66吋背屏可顯示影像、通知及由應用開發者設計的客製化小工具，我們認為此功能是推動Pro版本成為系列中熱銷機型的關鍵。

推出Pro Max機型優化產品組合。小米17 Pro Max作為系列中新推出的頂配機型，螢幕尺寸與iPhone17 Pro Max相同，其最低定價5,999元人民幣則與iPhone17系列基礎版持平。

直接對標蘋果iPhone 17系列。小米本次跳過了16的常規反覆運算命名，並提前約兩個月發佈新機，在行銷與產品節奏上實現了直接對標。核心配置方面，小米17系列全系搭載的高通第五代驍龍8至尊版，在Geekbench 6多核性能測試中已超越蘋果A19 Pro，單核性能也與之接近。此外，小米該系列在電池容量上進行升級。標準版容量接近同代iPhone的兩倍，而Pro Max版比iPhone Pro Max高出55%，構築了其在續航體驗上的核心優勢。

我們觀點：小米持續鞏固其在4,000-6,000元人民幣（約560-840美元）價格區間的市場地位，同時向高端市場擴張。全系機型最低定價均處於6,000元人民幣以內，符合國家補貼政策最高價位門檻。憑藉成功的營銷策略、新穎功能與吸引人的定價，預計將抓住下半年換機需求。該個股目前2026財年預測市盈率為25倍。