中国电动车行业 – 欧盟提议放宽汽车排放规定

欧盟先前计划在2035年前全面淘汰新内燃机汽车，现已转向更灵活的90%二氧化碳减排目标。这一战略性退让在近期的「汽车政策方案」中正式确立，以「分阶段减排」路径取代了实际上的纯电动强制指令。新框架将允许注册专门使用碳中和电子燃料的新车，容许混合技术组合，并认可合成燃料的潜力。

此政策转向是对强烈政治及经济压力的务实回应。德国和意大利等主要汽车制造国认为原定目标不切实际，指出消费者对电动车的接受速度慢于预期，且来自中国的竞争威胁巨大。欧洲汽车制造商协会等行业组织警告，严格的年度二氧化碳减排目标可能导致数十亿欧元的罚款，耗尽绿色转型所需的资金。他们将监管灵活性视为维持行业竞争力的关键。

欧盟转向更「技术中立」的路径，对其汽车产业而言是一把双刃剑。一方面，这为传统制造商提供了关键的喘息空间，允许其继续专注于盈利的内燃机和混合动力车型，从而可能避免立即陷入财务困境。另一方面，这种监管妥协为中国汽车制造商创造了理想的突破口。凭借显著的成本优势，中国品牌有望在此过渡期内建立本地生产、培养消费者忠诚度并夺取市场份额。

主要中国汽车制造商正大力投资欧洲生产，以规避关税、缩短供应链并建立品牌信任。此本地化布局是关键的战略对冲。

下表概述了部分中国车企的主要制造计划及设施。

我们的观点 – 欧盟放宽监管对已计划欧洲生产的中国汽车制造商而言是正面发展。这些制造商拥有明显的技术和成本优势，在欧洲市场处于有利位置。他们的当务之急是透过提供价格合理且可靠的产品来建立消费者忠诚度。

其中，我们看好比亚迪（1211 HK，93.90港元，市值3,460亿港元），因其主导的电池技术和整合的供应链，构成了可持续的长期成本优势。同时看好长城汽车（2333 HK，14.33港元，市值332亿港元），该公司透过魏牌和欧拉品牌，在高性能动力系统和吸引人的电动车设计方面投入巨大。（研究部）